高配当利回り銘柄レビュー（東栄リーファーライン）

東栄リーファーラインは、超低温冷凍マグロ運搬の漁船主をサポートするリーディングカンパニーである。
蓄養マグロの船上加工、洋上給油、漁具や資材の補給・輸入代行など、マグロ漁全体を一貫して支援するサービスを提供している。
冷凍船でのマグロ運送と貿易事業（機械・漁具・餌）が主な事業である。

平成25年6月14日の終値が250円であるのに対し、平成25年度の一株当たり配当予想は10円（期末一括）となっており、配当利回りは4％である。

最近の業績動向は以下の通り。

（単位：百万円）　　　　　売上高　　経常利益　当期純利益　一株当たり配当金
平成24年3月期　　　　　11,384　　　△180　　　　△765　　　　　　　　0円
平成25年3月期　　　　　　9,318　　　　272　　　　　　201　　　　　　　10円
平成26年3月期予想　　　8,100　　　　200　　　　　　120　　　　　　　10円

業績は安定しているとは言えないが、黒字転換後にすぐに復配している点が評価できる。
改善施策が成功して、黒字に転換している。

＜自己資本比率分析＞
最近の自己資本比率の推移は以下の通り。
平成24年3月期　28.8％
平成25年3月期　30.6％

借入金が多いため、自己資本比率は目安の50％を割っており、財務的な安定性はあまり高くない。

＜固定長期適合率分析＞
最近の固定長期適合率（固定資産/固定負債＋自己資本）の推移は以下の通り。
平成24年3月期　65.6％
平成25年3月期　70.8％

固定長期適合率は目安となる100％を下回っており、固定資産は概ね固定負債と自己資本で賄えているといえる。
この点から財務的安定性に必要以上の心配は不要である。

＜セグメント情報分析＞
主なセグメントの業績動向は以下の通り。

（平成24年3月期）（単位：百万円）
　　　　　　　　　　　　外部売上　セグメント利益　セグメント資産
海運事業　　　　　　　4,479　　　　　　61　　　　　　　　4,168
貿易事業　　　　　　　2,933　　　　　　98　　　　　　　　2,967
洋上給油事業　　　　3,581　　　　　　76　　　　　　　　　884
船舶貸渡事業　　　　　387　　　　　△88　　　　　　　  2,183

（平成25年3月期）（単位：百万円）
　　　　　　　　　　　　外部売上　セグメント利益　セグメント資産
海運事業　　　　　　　3,363　　　　　548　　　　　　　　4,432
貿易事業　　　　　　　2,678　　　　　　68　　　　　　　　2,580
洋上給油事業　　　　2,857　　　　　101　　　　　　　　1,252
船舶貸渡事業　　　　　414　　　 　△70　　　　　　　　2,044

海運事業の売上高の減少は、４隻の傭船形態の変更によるものである。
しかし、超低温冷蔵船１隻を海外大手水産会社とタイアップして、安定的な積荷確保を達成している。
また、洋上転載業務の効率化や燃費を重視した最適運航などの「改善施策」が成功したため、セグメント利益が急回復している。
やはり主力事業の急回復は、業績全体に与える影響が大きく、評価できる。

貿易事業については、輸入冷凍餌販売において計画どおりの輸送手段確保ができず、一部の取引が次期に繰り越されたようだ。
また、一部の商品に評価損発生している。
このため、セグメント利益は減少しているが、平成26年3月期は繰り越された取引の分だけ期待できるだろう。

洋上給油事業についても、販売数量が減少して売上高が減少しているが、効率配船によりセグメント利益は増益となっている。

船舶貸渡事業については、傭船料収入がUSドル建てであり、為替の影響を受けている。
平成26年3月期は、円安による回復を期待したい。

全体としては減収・増益傾向が鮮明であり、構造改革が進展したことで、平成26年3月期にも期待できるのではないだろうか。